Quỹ bảo hiểm (Insurance Fund): hấp thụ lỗ thanh lý

Quỹ bảo hiểm (Insurance Fund) là gì?

Quỹ bảo hiểm là khoản dự phòng của sàn dùng để bù phần lỗ vượt quá ký quỹ khi một vị thế bị thanh lý ở giá tệ hơn giá phá sản. Mục tiêu là hấp thụ khoản thiếu hụt đó để nó không bị chuyển sang các trader đang có lãi ở phía đối ứng.

Cách hoạt động

Khi một vị thế bị thanh lý, hệ thống cố đóng nó trên thị trường. Nếu đóng được ở giá tốt hơn giá phá sản, phần dư sẽ được nạp vào quỹ bảo hiểm. Nếu đóng ở giá tệ hơn, quỹ bảo hiểm chi ra để bù khoản âm. Quỹ vì thế phình lên khi thanh lý diễn ra êm và teo lại khi thị trường biến động mạnh, thanh khoản mỏng khiến việc đóng vị thế bị trượt giá lớn.

Ví dụ minh hoạ

Một vị thế có giá phá sản ở 90 USD, tức mức mà toàn bộ ký quỹ đã cạn. Nếu hệ thống đóng được ở 91 USD, phần dư 1 USD mỗi đơn vị chảy vào quỹ bảo hiểm. Nếu thị trường rơi nhanh và chỉ đóng được ở 88 USD, quỹ bảo hiểm phải chi 2 USD mỗi đơn vị để bù. Giả sử vị thế 100 đơn vị, quỹ chi 200 USD trong tình huống xấu này. Số tròn để minh hoạ.

Lỗi thường gặp

1. Nghĩ quỹ bảo hiểm bảo vệ vị thế của bạn khỏi thua, trong khi thực ra nó bảo vệ hệ thống và các trader lãi, không cứu người bị thanh lý.
2. Bỏ qua tình trạng quỹ; khi quỹ cạn, cơ chế tự giảm đòn bẩy có thể được kích hoạt và đóng cả lệnh lãi.
3. Cho rằng quỹ luôn đủ, trong khi biến động cực đoan có thể rút cạn quỹ rất nhanh.

Liên hệ thuật ngữ khác

Quỹ bảo hiểm liên quan trực tiếp tới cơ chế thanh lý và tới giá phá sản, vì nó xử lý phần chênh giữa hai mốc đó. Khi quỹ không còn đủ, nó nối tiếp với cơ chế tự giảm đòn bẩy (ADL) như tuyến phòng thủ cuối cùng của sàn.

Vì sao quỹ bảo hiểm quan trọng

Quỹ bảo hiểm là lớp đệm giữ cho thị trường phái sinh vận hành công bằng: người lãi nhận đủ phần lãi, người thua chỉ mất tối đa phần ký quỹ. Không có nó, các khoản lỗ vượt ký quỹ sẽ phải san sẻ trực tiếp cho những người thắng, làm hệ thống bất ổn.

---

Nội dung chỉ mang tính thông tin, không phải lời khuyên đầu tư.